豆类市场的“熊途漫漫”

发布时间:2019-08-27 19:00

  一 周前写到关于豆粕的文章《四月豆粕供与需》,写到偏空的观点,很多人留言发表不同观点,主要的不同观点有以下几个:

  留言二:你说豆粕下跌还能跌多少,现在处于绝对的低价,涨的概率肯定比跌的概率大

  所以今天我先解答以上问题,然后再将总体的豆类大势分析一下,也提一下大豆市场和豆油。

  首先解答问题一:年年岁岁花相似,岁岁年年人不同。今年尤其不同,豆粕不管从供应还是需求的大宏观上来讲,属于中国开始进口大豆以来供需全球过剩的最高值,按照往年经验来做,恐怕后面坟头要长草了。

  问题二:豆粕目前价位的确不高,但是价位低就能做多了吗?逻辑就这么大条吗?难跌并不代表能涨

  问题四:非洲猪瘟疫苗有进展,是西班牙的,但是真的要市场化至少需要两到三年时间,今年甭想了

  问题五:油厂的确检修较多,油厂开工率并未达到一个较高的水平,现在基差较强,但是大豆拉过来了,早晚要压榨的,不是吗?这个问题解决基差强弱比较合适,可以预见的是,后面基差肯定比现在的弱点。

  下面讲一下大势,虽然之前已经很差了,现在更差,巴西大豆产量从1.138亿吨提升至1.158亿吨,阿根廷产量从5500万吨上提到5590万吨,美豆库存不逞多让,看看下图就知道,

  美帝的目前大豆库存是正常的两倍左右,美帝把一切希望都放在谈判后中国的进口能够解决这个问题,然而目前中国的需求已经无法消耗这么多的量,且巴西和阿根廷大豆已经在旁边虎视眈眈,且目前巴西和阿根廷升贴水低于美豆,美豆CNF报价+142N,巴西大豆CNF+113N,阿根廷大豆报价CNF+66N,即美豆即使取消关税,巴西和阿根廷大豆更便宜,美豆采购吸引力不大,这也能解释上方美豆为什么不好上涨的原因,竞争厉害,而目前,巴西阿根廷大豆还没大量到港,美豆关税还没取消,国内实际大豆库存是偏低的,而未来,中国采购选择性更多,可“货比三家”。

  目前国内豆类市场的现状是,大豆库存较低,但是在持续增加,预计下月累库进入高峰期,豆粕库存正常,但是在增加,预计五到七月现货基差将走弱,豆油库存略增,需求弱,看不到涨的希望。

  油厂的压榨调节(检修,限产)会短期让大豆库存累积加快,油粕库存累库放缓,豆粕现货基差走强,然而,大豆拉过来总要压榨的,油厂压榨是个转换环节,这个环节在五一节后会逐渐释放到最大,而短期的现货走强,成交放量说明不了后期的问题,所以也回答了有朋友的留言,看现货做期货你会亏的裤头都没有,现在期现货的走势就表明了这一点。

  短期来说,部分地区现在或者未来一段时候限产或者检修会对于油粕现货有支撑,但是大豆库存会上行,目前看法:豆和粕均为逢高空(油厂的检修会引起短期反弹,故为反弹空),豆油目前在压榨延缓的情况下库存仍增加,我已经看不到近期涨的希望了,尽管目前价格已经很低,但是需求差依旧无改观,替代种类棕榈油库存也是高企,自身难保,菜油是最争气的那个,和加拿大闹腾菜籽的事情让菜油火了一把,但是中国近期开始大量直接进口菜籽油,得,菜油也消停了,所以目前对于油脂板块上涨我已不报什么希望了,至于跌到哪儿我也看不到,根据技术面短期操作吧,油脂对于我来说是最失望的一个种类,比遭了“瘟”的豆粕还弱,而需求弱这个话题,有点虚无缥缈,但是库存累积看,没一点改观。

  再次重复一下之前的话:最坏的情况仍未到来,尽管我心向上涨,但是下跌远未结束,这个过程不是下跌空间有多大,而是会有漫长地方周期。

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